Creación de un fondo de inversión de desarrollo de empresas

Tesis (Ing. Civil Industrial) - - Prof. guía : Stefan Langer; prof. corref. Oscar Zavala

CD Rom inclue tesis en formato PDF y presentación microsoft Power Point

Incluye anexos

[Resumen del autor]

Los fondos de inversión, son instrumentos financieros de renta variable. En Chile se originan con la promulgación de la ley 18.815 en 1989, que define este instrumento como "un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su inversión en los valores y bienes que esta ley permita, que administra una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los aportantes". Los aportes de estos inversores quedan expresadas en cuotas de participación nominativas, unitarias, de igual valor y características y no podrán retirarse antes de la liquidación del fondo. Existen en Chile 3 tipos de Fondos: el mobiliario, que invierte en títulos del Banco Central de Chile, Tesorería General de la República, depósitos a plazo, letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras, bonos y títulos de deuda de corto plazo, acciones de sociedades anónimas abiertas, cuotas de fondos de inversión y de fondos mutuos, entre otras. Los fondos inmobiliarios invierten en bienes raíces, locales o extranjeros, mutuos hipotecarios endosables y acciones de sociedades anónimas inmobiliarias y por último los Fondo de Desarrollo de Empresas, orientados a invertir financiando empresas con alto potencial de crecimiento, por medio de instrumentos como acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda, de parte de las empresas, cuya emisión no haya sido registrada por la Superintendencia de Valores y Seguros. Este último tipo de fondos) que es donde se centra el interés de este trabajo, nace en EE.UU. a mediados del siglo XX, logrando grandes aciertos. Conocidas empresas como Yahoo, Amazon, Oracle o el mismo Bill Gates y su empresa Microsoft han nacido bajo el alero de algún Fondo de Inversión. En Chile no ha logrado aún el éxito norteamericano, y según datos de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), los activos administrados por los FIDE, son un porcentaje pequeño de toda la industria que es liderada por los Fondos Mobiliarios, no obstante esta situación ha ido cambiando y desde el año 2003 hasta ahora se vive una fuerte reactivación de este mercado y actualmente los FIDE administran cerca de 250 millones de dólares entre aproximadamente 15 Fondos, algunos de ellos son: Proa I y Proa II, Sabco, Halcón, Chiletech, entre otros. Al hacer un análisis exhaustivo de este mercado, se observa que los emprendedores deben aprovechar las oportunidades que genera la apertura de nuevos mercados gracias a los tratados de libre comercio y las incubadoras de empresas que son un gran aporte para quienes no saben mucho de negocios, así mismo, y con la ayuda de ésta última, deben mejorar los planes de negocios que elaboran y deben también cambiar la mentalidad mezquina y desconfiada que hasta ahora los ha caracterizado. Los inversionistas por su parte deben aprovechar las oportunidades que generan el buen desempeño económico del país, el creciente desarrollo de la industria y sus rentabilidades y los últimos cambios en la regulación de la industria. Las administradoras por su parte deben aprovechar las proyecciones de crecimiento y la entrada de nuevos inversionistas, así mismo, deben tener una participación más activa en las empresas. Se realizó la evaluación de la creación y administración de un fondo de inversión de desarrollo de empresas. Este fondo tendrá una duración de 10 años y el aporte inicial es de 288.300 UF, equivalente a US$10.000.000, poster

iormente se planean 2 nuevos aportes por 270.000 UF. Las inversiones serán mayoritariamente en acciones de sociedades anónimas cerradas, acciones de sociedades anónimas abiertas e instrumentos de renta fija, que para asegurar la liquidez del fondo, tendrán que ser mínimo 10% de los activos del fondo. La política de dividendos, según rige la ley, deberá repartir al menos el 30% de las utilidades acumuladas realizadas. Se realizarán 2 inversiones el primer año y 3 anualmente, durante los 5 años siguientes, para volver a 2 inversiones anuales por el periodo que queda del fondo. Las inversiones a su vez se abrirán al cabo del tercer año. La administradora recibirá un pago mensual fijo de 1.200 U.F durante el periodo de inversión y 200 U.F durante la desinversión. A su vez recibirá una comisión variable según resultados, los que se medirán por la rentabilidad obtenida. Los egresos que tendrá la administradora están especialmente relacionados con la operación de éste, es decir, el pago de sueldos, arriendo, entre otros. La tasa de descuento que se debe usar para la administradora es de difícil elección, pues no se pueden utilizar los métodos tradicionales para su cálculo, debido a la naturaleza del negocio. Lo que si se puede determinar es el rango al cual pertenece esta tasa. Primero que todo al ser un proyecto con un riesgo asociado, deberá ser superior al 5%, pero el riesgo es menor que el del fondo, cuya tasa se estimo entre 12,5% y 17%, por lo tanto el proyecto se evalúa para una tasa entre 5% y 17%. Los resultados de esta evaluación muestran que los aportantes tienen una TIR de 16,73%, mientras que a la hora de evaluar a la administradora la TIR es de 39% y el proyecto es rentable para el rango de tasas evaluado. El VAN del proyecto es cercano al US$ 1.000.000.

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